<![CDATA[娱乐财经 mahaYU.net]]> http://www.mahayu.net/index.php zh-cn http://www.mahayu.net/read.php?82 <![CDATA[收评：中小板综指创新高 沪指周涨1.71%]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Fri, 03 Sep 2010 10:28:25 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?82
　　截止收盘，沪指收报2655.39点，跌0.39点，跌幅0.01%，成交1472.77亿元。深成指收报11467.09点，涨1.94点，涨幅0.02%，成交1430.52亿元，沪指本周上涨1.71%。

　　有分析人士认为，股指小幅震荡主要受到银行地产等蓝筹品种走势疲软影响，近期不少新闻报道一二线城市房价有所抬头，当前又进入金九银十的旺季，万科八月销售首破百亿创纪录。房价的重拾升势引发投资者担忧新的调控政策来临，近期地产股整体防守，虽未有大跌，但股价总体上震荡下移，这也是制约股指近期一直未能有所表现的一个重要原因。不过就盘面来看，地产股整体仍处于上升通道之中，短期对相应消息有所消化后仍孕育走高动能，当前经济复苏仍需巩固的前提下再出新政的概率较小。

　　有市场人士表示，目前房地产的压力仍未放松，对楼市的调控将继续；另外，上周有数据表明银行隔夜拆解利率出现较大上涨，这通常会带来货币政策微调的预期，再结合前期加息的传闻，可能会对银行股形成压力，金融、地产两大航母级权重，虽然有良好的盈利能力做保证，有低估值的吸引力，但仍不具备持续走强基础，其他如钢铁、煤炭、有色这些蓝筹，有过短暂活跃，却也呈现出难以为继的特征。

　　
引用
消息面：产业结构调整和指导目录拟定 培育战略新兴产业；创业板再融资办法正制定 门槛高过主板和中小板；机构预测8月CPI涨幅或再攀年内新高；PMI季节性上升不改经济软着陆趋势；统计局将在部分城市进行空置房调查；银行资产质量首度亮黄灯；卫星导航纳入新兴产业十二五规划；雪域高原拟组五大集团；经济数据利好 道指涨0.5%纳指升1.1%
]]> http://www.mahayu.net/read.php?81 <![CDATA[传中国投资两房亏4500亿美元 学者称谣言太弱智]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Fri, 03 Sep 2010 10:25:23 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?81
　　两房退市带来的谣言

　　金融危机爆发以来，有政府背景的美国住房抵押贷款两大公司———联邦国民抵押贷款协会(房利美)和联邦住房贷款抵押公司(房地美)，由于股价持续表现不佳，无法达到纽约证交所的最低要求，6月16日被其监管人美国联邦住房金融局勒令要求自7月起从纽约证交所“自动退市”。

　　两房退市后，有关两房套牢中国资本的报道便层出不穷，而其中最具爆炸性的当属近日有媒体抛出的“中国投资两房债券亏损4500亿美元”的报道。

　　对于这一谣言产生的逻辑，哈佛大学经济学博士、专注于中国和新兴市场研究的经济学者郭凯在博客中撰文剖析了其可能的逻辑。首先是美国财政部公布数据显示，截止到2009年6月底，中国持有4500亿美元的两房债券；然后是两房退市，其股价从最高的60多美元贬值到几乎一文不值。“然后把这两件事情联系在一起，可不是人民银行损失4500亿美元外汇储备”，郭凯在博客中写道。

　　“撑死也就亏1500亿美元”  谣言为何不可信，甚至“弱智”？

　　“首先，两房债不是两房股票，两房股票可以一文不值，可两房债券因为有政府担保，非但没有贬值，而且在低息的状态下，最近两年，两房债的价格一路飙升，人民银行持有的两房债非但没有变得一文不值，在过去两年，应该还有着相当可观的回报率”，郭凯在博客中写道。

　　造谣的人也许会说，中国也持有两房的股票。

　　“我不知道中国是不是持有两房的股票，外管局说没有，我只知道两房在股价最高的时候，加在一起的市值也不到1500亿美元，就算两房全是中国人民银行持有，人民银行损失到头了，撑死也就是1500亿美元”，郭凯表示，“当然，根据我的阅读，就算人民银行有两房的股票，估计连个小股东都算不上，要不然早就被美国人喊狼来了。” ]]> http://www.mahayu.net/read.php?79 <![CDATA[持股10%无话语权 中投成大摩“傀儡”股东]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Thu, 02 Sep 2010 12:30:50 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?79
　　虽然获得了美联储(FED)获准收购的批准，但却被逼发表声明不得影响摩根士丹利(以下简称“大摩”)的运营，中投公司目前不但面临投资巨额浮亏，更丧失了其一直以来希望得到的大摩控制权和话语权。分析人士表示，中投公司今后即使能保证股权不被稀释，也将变成一个傀儡股东。

　　根据美联储周二公告，美联储批准了中投公司收购大摩10%具有表决权股份的要约。但美联储在公告中称，中投公司已经承诺不会影响大摩的运营方式，此项间接投资是被动投资。据了解，2007年12月，中投公司耗资56亿美元购买了摩根士丹利可转换股权，2009年6月，中投公司又耗资12亿美元在二级市场增持摩根士丹利股票，两次收购共耗资68亿美元，以最新汇率1美元兑换6.811元人民币计算，中投公司投资摩根士丹利共斥资463.15亿元人民币。

　　本报在此前报道《中投公司身陷大摩三菱联合暗算》一文中提到，中投公司目前持有大摩9.86%的普通股，而一旦日本三菱UFJ集团持有的优先股转换为有投票权的普通股，中投公司的股权就会被稀释为7.68%，控股比例大受影响。而此次美联储发布的公告就预示着，即使今后日本三菱UFJ集团将优先股转换为普通股，中投公司可以没有阻碍地通过二级市场增持的方式，将股权比例恢复到原先的水平。

　　而问题出在中投公司做出了“不影响摩根士丹利运营方式”的承诺，也就是说，即使中投公司能够维持较高的控股权，仍将丧失对大摩的话语权。美国法律规定，只要拥有超过4.99%普通股，就拥有公司重大事项的话语权，而中投公司做出该承诺后，就让自己成了坐拥10%股份却无法说话的空头司令。

　　分析人士称，中投公司目前只能“走一步算一步”。一方面，面对账面浮亏近60亿元人民币，中投公司已经没有退路。但作为大股东的中投公司今后一旦在公司事务上与大摩管理层发生分歧，美联储肯定会站到大摩一边，中投公司则难逃傀儡股东命运。
Tags - ]]> http://www.mahayu.net/read.php?78 <![CDATA[中投投资大摩两年总计约亏9亿美元]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Thu, 02 Sep 2010 12:24:19 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?78
　　两年投资 总计约亏9亿美元

　　摩根士丹利与中投在2007年12月曾签订投资协议，中投公司购买了摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券，期限为两年零七个月，期间按照年息9%按季支付利息，强制转换的时间为2010年8月17日，到期后必须转换为摩根士丹利公司上市交易的股票。

　　美联储此次正式批准了这次的转股安排，中投也正式成为摩根士丹利的股东。中投方面说，将不会寻求摩根士丹利的控制权，也不会寻求对摩根士丹利的运营施加影响。这一投资将为被动投资，美联储方面批准了中投的相关收购申请。

　　最初，中投公司购买的摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券，占摩根士丹利当时股本的约9.86%，但后来由于日本三菱日联金融集团宣布购买摩根士丹利3.1亿股永久非积累可转换优先股，中投公司股权将可能被稀释至约7.68%(因永久非积累可转换优先股非强制转股，因此在转股之前并不进入总股本)。出于可能被稀释的考虑，也趁着摩根士丹利股票上涨的时机，中投于去年6月宣布追加购买12亿美元摩根士丹利普通股，持股比例也上升至11.64%。至此，中投公司前后两次投资摩根士丹利共计68亿美元。

　　按照双方两年多前的协议，本次的转股价格为每股48.07美元，而8月份摩根士丹利的平均股价约为25美元，不过由于前期的再投资和债券利息，中投对大摩的整体投资成本下降至每股约32美元。尽管如此，按摩根士丹利8月平均25.90美元的股票价格计算，中投持有约1.5亿股(含可转换股权单位对应的股份)所形成的浮亏也逾9亿美元。美国福布斯新闻网文章指出，摩根士丹利是中投获批持股受益者，其股价在美联储宣布当天上涨1.1%。

　　金融监管新法为投资添新变数

　　众所周知，作为中国的主权财富基金，中投公司管理着我国大量外汇储备，保证资产投资的安全性无疑是第一位。金融危机爆发后，中投投资在华尔街的资产缩水不少，最有代表性的就是在黑石集团的投资浮亏达65%。

　　但从目前来看，美国新近出台的金融监管法案将使得金融机构更加规范，遏制其高风险行为，也一定程度上提高了投资方的安全性。因为，法案中严格限制的“金融衍生品交易”和禁止的“高风险对冲基金业务”都是此前次贷危机的导火索，也是导致中投投资黑石缩水的罪魁祸首。

　　不过该法案也在一定程度上促使了中投前期的“割肉”斩仓。新的金融监管改革法案规定，美国监管机构的监管范围从金融机构扩展到了金融机构控股公司。按照美国法律，如果对上市公司的持股比例超过10%即被认定为控股公司，而如前文所述，中投持有的摩根士丹利股份就已达到11.64%。按照新法案规定，中投需向多家监管机构申报各种材料，并面临着更为严格的监管。在美国总统奥巴马签署金融监管改革法案正式生效的同一天，中投就拉开了减持大摩的序幕。今年7月21日起，中投公司开始在二级市场减持摩根士丹利普通股，至8月17日，已连续十次减持，共卖出2545万股，6.9亿美元落袋。

　　外界普遍猜测，中投之前的减持就是为了避免达到10%股权的“监管警戒线”。法新社的文章说，中国投资方目前不妄然深入金融危机发源地的美国市场。

　　当然新法案对金融机构盈利能力的影响也会对中投的投资带来不确定性。据《经济学人》杂志的预测，受金融改革法案实施的影响，预计美国规模最大的银行2013年利润将缩水5%至20%。法案对业务范围的限制可能影响摩根斯坦利集团总收入近2%；高盛可能至少有10%的收入将面临缩水。

　　中投尝试金融业外领域趋势明显

　　2006年以后，中国的外汇储备增长飞速。2007年9月29日，在各方的千呼万唤声中，中国的主权财富中心———中国投资有限责任公司成立。根据中投的公司章程，其在境外主要投资于股权、固定收益和另类资产。另类资产投资主要包括对冲基金、私募市场、大宗商品和房地产投资等。

　　自上世纪90年代以来，金融业一直是主权财富基金最主要的投资对象，在投资组合中的占比高达45%。最开始，中投的投资也集中在境外金融公司的股权。2007年5月，还在筹备阶段的中投公司斥资30亿美元，以每股29.605美元的价格收购了美国黑石集团1 .01亿股份，占黑石集团扩大后股份的9.37%(未计入超额配售)。但受到金融危机的重创，黑石股价大跌，一度跌至5美元以下，按照今年9月1日黑石的最新价每股10.09美元计算，中投公司目前账面亏损约19.7亿美元，浮亏超过65%。而另一宗大买卖———投资摩根士丹利也如上文所述，损失惨重。

　　从2009年下半年开始，全世界的主权财富基金纷纷开始“脱手”金融业。其中科威特投资局、卡塔尔投资局等主权基金纷纷在投资实现盈利后迅速出清持有的花旗集团和巴克莱集团等金融机构股票。种种迹象表明，中投的投资方向也已经由初期的金融业转为其他更广泛的领域，如能源和房地产行业等。2009年中投的年报显示，其 去 年 全 球 投 资 组 合 回 报 率 达11.7%，让2008年回报率-2.1%得以扭转。其全球投资组合中的单项大额投资基本上都是直接投资，这些直接投资主要集中在自然资源、绿色燃料、基础设施和金融服务等行业。

　　去年7月，中投购入加拿大矿业公司泰克资源公司17.2%的股权；而去年8月底，中投与其他两家国际投资者组成财团，认购英国歌鸟房地产公司增发的新股。而据外媒报道，中投公司目前正在谋求投资5亿美元，收购哈佛大学持有的6家美国房地产基金股份。

　　在今年2月5日中投公司提交给美国证交会的一份文件中显示，截至2009年12月31日，中投持有84家美国公司的各类股票 ，股 票 总 值96.27亿美元，投资范围跨越IT、资源、钢铁、传媒、消费品等多种行业，其中不乏知名品牌，如苹果、强生、可口可乐、花旗、黑莓手机制造商RIM、摩托罗拉等。
Tags - ]]> http://www.mahayu.net/read.php?76 <![CDATA[地产调控将使上万亿流向地产资金转向]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Sat, 15 May 2010 13:30:03 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?76
　　综合多家机构的数据显示，今年以来至5月6日，沪深两市资金整体表现为净流出，共流出资金约4175亿元。

　　没有迹象表明，这些资金大规模地回流进了银行；更没有迹象表明它们流向了实体经济。它们到哪里去了？清晰的流向并没有出现，一个基本的事实是目前这些资金不知所措。比较残酷的推断是一部分财富或许会永久消失。

　　万亿资金将从地产流出

　　本报从上海房地部门获得的最新数据显示，截止到5月6日，上海全市二手房挂牌总量为107751套，其中总价150万以上的房源为65387套。按照每套房200万元估算，当前仅上海市的中高端二手房挂牌总价，就在1300亿元以上。

　　易居中国一位人士透露，目前京、沪、广、深等大城市的新楼盘预定量，较新政前下降了60%以上，此外还有大量此前已预定客户的正纷纷选择违约、退房。统计显示，上海市去年的新增楼盘成交额度为2826亿元，按照下降60%推算，上海有将近1700亿元今年原本有望进入楼市的资金，在新政后望而却步。

　　全国的情况如何呢？来自中原地产研究中心统计数据显示，在 “国十条”颁布后约半个月的时间里，京、沪、穗、深、津五大城市二手房挂牌量环比增幅分别为49%、30%、17%、25%和16%。截止到5月5日，五大城市二手房成交量与新政前一周相比回落87%、51%、87%、94%和59%。调查显示：大部分投资房产的人士寄希望于地产新政无法长期执行，地产在低靡一段时间之后仍将重拾升势；而个别炒房人却选择了当下大量抛盘，希望趁高点抛出，等出现相对低点再进入；还有一些原本计划进入楼市的资金开始另作打算。

　　多位业内人士认为，挂牌的中高端二手房所沉淀的资金，多数具有从房产领域出逃的冲动。中金公司等机构认为，在未来一段时间里，原活跃在房地产领域的资金将流向其他领域，资金规模至少在5000亿元以上。而按照国际惯例，如果房地产出现持续低靡，将会有更多投资地产的资金规模化的溢出。

　　“房产如果持续低迷一年，估计至少会有上万亿资金从地产流出。”一位专业投资地产的机构内部人士对本报表示。

　　财富效应弱化

　　市场原本以为房市被打压，炒房资金进入股市的传统资金流动方向将会再现；但事实却是，自“国十条”出台之后，股票市场爆跌400点，股市资金不仅没有增多，反而在减少。

　　综合多家机构的数据显示，今年以来至5月6日，沪深两市资金整体表现为流出，共流出资金约4175亿元，其中主力资金流出436亿元，散户资金流出3739亿元。

　　事实上，在2006年之前，地产和股票两大市场一直存在 “跷跷板”效应，地产低迷会造成股市的上涨；反之亦然。“但资本市场改变了一切，流动性泛滥使股市和房价放量齐涨，整个社会财富呈爆炸式增长，打破了房产和股市的“跷跷板”效应，从而使得两个市场根据货币流动性的松紧，呈现正相关波动。”上述投资界人士解释。

　　现在，当流动性紧缩成为普遍的市场预期时，股票和房产同步下跌，“股票的去泡沫化，房产的去杠杆化，大量资金没有有效的投资市场可去。”

　　不仅从房市、股市溢出来的钱没有有效的投资市场可去，就连银行放贷都没有安全的去处。一家股份制银行人士告诉本报，去年银行的思路就是沿着国家的政策方向，投基础设施建设，但现在这一块已经没法投了；房产也被打压，银行现在都不知道钱往哪里投。

　　今年以来，银监会出台了系列收缩贷款的规定，“其实背后的意思是，政策层认为，去年的四万亿投资根本没有多少进入实体经济，金融危机对实体经济的影响没有想象中的坏，四万亿投资实际上过多了，这才有了今年的紧缩。尤其是对资产价格的大力打压。”上述某股份制银行人士称。

　　聪明的钱

　　与大量的社会资金、银行资金的迷茫相比，对投资市场十分敏感的温州炒房团也开始了新一轮的掘金。

　　温州市区大南路聚才黄金(1232.80,3.60,0.29%)旗舰店负责人说，最近前来咨询和投资的客户增加到日均百人，是前几个月的2—3倍。4月份温州公园路“中国黄金”店销量比3月份上涨了150%，有炒房客一次购入150万元的实物投资金条。

　　从2008年开始，温州就已经出现“黄金热”，在温州人的观念中，实物黄金就等同于货币。而由于大量资金进入黄金市场，今年以来，黄金的累计涨幅已经超过了30%。

　　与买黄金的容易程度相比，进入私募股权投资或者小额贷款公司则有相当的门槛。

　　一位阳光私募的信托人对记者表示，他将自己手上的四套房产在去年年底全部出售，全部申购了四家阳光私募的信托计划，他期望的回报是每年10%，“比起房产投资来说，10%的回报并不高，但是现在投资越来越难，每年10%正回报已是相当高。”

　　小额贷款公司以及担保公司是江浙一带房产退出资金的另一意向性出路。上海一位律师告诉记者，最近一些老板都来咨询做小额贷款公司的规则问题。但是监管部门对金融牌照控制得很紧，所以这些老板只好去做地方政府可以审批的小额贷款公司或者担保公司。

　　温州民间借贷市场开始变得日趋活跃，将民间借贷转化成为建立阳光化的公开资金市场是政府引导的方向，已经有相当多的资金参与其中。

　　来自私募股权投资的数据显示，2009年中国创业投资及私募股权投资，共募资完成基金125只，募集完成基金数量同比上升6.8%；募集完成规模123.33亿美元，中资基金从数量和规模上都大大超过外资基金。

　　新理益集团董事长刘益谦对记者表示，他认为今年股市仍然会有机会，现在属于非理性下跌；另外，和经济周期不相关的艺术品市场也会有大机会。他所投资的一幅油画，4年以前730万，而在今年已经有人出价1.3亿。

　　如果说有万亿资金从房产和股市中溢出，那么目前这些投资市场所能承载的资金最多只有1/3或者更少，仍然只是杯水车薪。

　　部分财富被消亡

　　“如果这一轮中国经济结构转型是必然的，那么也必然会有一些既得利益者的部分财富会消亡在其中。”某投资人表示，比如，现在手上仍然持有大量房产的投资人，房产缩水部分，未来变现的损失部分，股市中蒸发掉的钱，都将导致大量财富消亡；还有一部分从这些投资市场出来的资金由于茫然和无序，而错失投资机会和保值机会。

　　5月13日电国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。

　　政策出台当日，已经有二级市场的私募基金向记者询问，金融领域是否真的会对民营资本开放。而在过去的十几年中，曾经不断的出台政策鼓励民营资本进入各种领域。

　　但事实上，2005年以来，国内却掀起了新一轮国有化的浪潮，不仅是传统的国有资本垄断领域，国资在大步伐的迈进，即使连原来的民营资本占据一席之地的领域，如酒店、商贸流通、地产都已经大规模的被国有资本所占领。

　　“这次真的会对民营资本开放吗？而进入的门槛会不会设置得很高？”被溢出的资本或许都想知道答案。
Tags - ]]> http://www.mahayu.net/read.php?65 <![CDATA[楼市降温催冷钢铁家居等上下游产业]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Mon, 10 May 2010 00:31:17 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?65 从环比角度看，一些经济学家判断经济增长已经到顶，下半年将减速

　　骤冷的房地产市场正在把低温传导至钢铁、水泥、家居等相关产业。

　　本周4月份一系列经济数据将发布。由于去年上半年基数较低，业内普遍对4月数据预期乐观；但从环比角度看，也有经济学家认为经济增长已经到顶，而下半年经济将进入减速通道。

　　今年一路上升的钢价开始掉头向下，到4月底主要钢材(4545,-108.00,-2.32%)价格跌幅达数百元，钢铁股也节节下跌，这主要是源于对需求的悲观。

　　“这将直接导致用钢需求的下降。”沙钢集团董事长沈文荣这样评价楼市新政对钢铁行业的影响，“而且冲击非常大，今年下半年市场将明显不如上半年。”

　　而在水泥、家居等行业，影响要滞后一些。但业界认为，也就几个月的缓冲期。

　　钢铁：钢价股价提前反应

　　新政出台一段时间后，中国主要钢铁研究机构均对此进行了评估，有的认为新政对钢铁市场并没有太大影响，甚至认为抑制房价是钢材市场的利多因素。

　　但实业界却普遍比较悲观。沈文荣表示：“如果房地产新政持续下去，明后年对钢铁的打击也是非常大的。”沈文荣领导的沙钢集团主要生产建筑钢材，此轮房地产调整对其冲击最大。

　　虽然太钢集团的主要产品是不锈钢，但是这家公司也感受到了压力。太钢集团董事长李晓波告诉《第一财经日报》：“地产新政对销售的压力已经开始显现。”

　　企业界也有比较乐观的。宝钢研究院情报中心研究员李国团认为，从城市化进程来看，中长期钢铁的需求还会持续增长。但他认为，开发商短期不太可能趁房价尚未明显回调时加大开工力度。

　　房地产业是中国钢铁下游最大的消费行业，其走势还关联着多个产业的发展。家电、机械、汽车等均与房地产有较高的连带效应。

　　中国钢铁工业协会的数据显示，去年中国产钢5.6亿吨，其中36.1%流向了房屋工程行业。“所以房地产市场的低迷将从多个层面打击钢铁市场需求。”中国联合商务网行业钢铁分析师张平告诉本报。

　　2008年，受金融危机影响，房地产市场陷入低迷，当年第四季度，中国钢铁企业开始陷入全行业亏损状态，并大范围减产、停产。

　　张平认为，在缺乏建筑耗钢的拉动后，钢铁消费的重心必将向工业耗钢转移，但由于内需可能面临的逐渐下降形势，工业耗钢的主要动力变成了出口，而出口的形势目前还有待进一步观察。

　　水泥：产能过剩雪上加霜

　　在房地产行业，除了钢铁以外，水泥亦是重要的建筑材料。

　　“房地产新政对水泥行业肯定是有影响的，我们估计需求量可能下降5%~10%。”中国建材集团旗下南方水泥有限公司常务执行副总裁张剑星，昨天在接受本报记者采访时表示。

　　不过，张剑星认为，由于短时间内地产商还会继续进行施工建设，所以房地产新政目前反应还不太明显，需要3～5个月时间之后才能显现出来。

　　需求的下降，给原本就过剩的水泥行业造成了巨大压力。去年全年，中国水泥产量16.3亿吨，同比增长17.9%。水泥是被国务院多次点名的主要产能过剩行业。根据工业和信息化部的统计，目前，中国水泥产能已达19.6亿吨，而在建水泥生产线超过400条，新增产能将超过6亿吨。

　　虽然水泥行业将受到冲击，但在张剑星看来，钢铁行业受到的冲击将明显大于水泥行业，因为房地产在水泥行业所占比重要小于钢铁行业。

　　天相投资分析师认为，今年水泥需求可能面临短期的房地产调整，及长期的经济刺激政策退出导致固定资产投资增速回落的双重影响，但考虑前期开工项目进入施工高峰期，对2010年全国水泥需求情况持谨慎乐观态度。

　　在天相投资分析师看来，房地产调控政策对不同区域的水泥企业影响不同。在东部地区，房地产投资占固定资产投资的比重较高，尤其是北京、上海等一线城市。但在中西部等地区，房地产投资占固定资产投资的比重低于25%，其受房地产调控政策的冲击预计较小。

　　未雨绸缪。“接下来，我们将加快下游的开拓，如承担国家重点工程，争取安居工程、廉租房、新农村建设的市场。”张剑星说。

　　家居：两三个月后即受“株连”

　　楼市调控，也让家居行业乐不起来。

　　昨晚，全国工商联家具装饰业商会会长、月星集团董事长丁佐宏在接受本报采访时表示，当下楼市政策打压力度空前，上游房地产销售清淡将直接影响下游的家具建材装饰业。房屋成交量的下降使得可装修面积总量急剧缩水，家居市场销售预期也将受到挫折。

　　作为大规模家居连锁卖场的董事长，丁佐宏向本报记者表示，家具行业、家纺行业、餐厨用品行业、装修业、装饰行业等在内的细分家居行业会有2~3个月的滞后期。

　　丽舍是来自台湾地区的一家欧美进口高级厨卫家具代理公司。丽舍上海公司行销部经理告诉记者，在通常情况下，买房与装修并非同时进行，因此家居行业对楼市政策变化的反应是滞后于房地产行业的。在这段滞后期内，家居企业可以适当调整短期营销策略，将政策带来的负面影响消化至最小。

　　此外，丁佐宏还认为，目前的中国家居连锁卖场行业，出现了卖场面积过剩、恶性竞争升级的系统性风险。在此番楼市调控面前，前期比较激进的家居卖场可能会在现金流、利润贡献等方面承受较大压力。
Tags - ]]> http://www.mahayu.net/read.php?64 <![CDATA[世基投资：百点长阴拉响多重警报]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Fri, 07 May 2010 02:00:52 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?64
　　趋势性杀伤力再度显现

　　对于昨日的暴跌，人们可以找出许许多多的原因。隔夜美股及周边股市的整体性下跌，美元指数的强劲上扬导致了原油、有色等国际大宗商品的暴跌，以及恒大地产约40个楼盘昨起在全国同时推出8.5折降价促销等等。但仍然无法解释大盘在短期内持续暴跌400多点后，再现百点长阴。

　　笔者以为，人们应该更多地关注近期市场的趋势性下跌构成的巨大杀伤力。从沪市日K线图看，自4月16日大盘跌破5日均线，尤其是次日拉出跳空大阴线后，大盘始终被该均线压着往下走，期间的多次反弹，都受压于该线。所以，尽管本周三大盘收出带长下影线的中阳，但昨日仍然遭遇了这根不断下压的“高压线”，该线自开盘起就压着大盘，并最终导致市场信心崩溃，午后加速跳水。

　　价值理念正在被市场丢弃

　　细观昨日大盘，让人大为吃惊的是，市场跌得最凶的恰恰是所谓市盈率最低、最有投资价值的大盘蓝筹股。除了受利空影响的地产股外，跌幅居前的则是煤炭、有色、钢铁、金融等板块，这无疑让期待风格转换的投资者大失所望。

　　为什么被公认为最有投资价值的板块，成为人们敬而远之的对象？第一是市场缺钱。这些盘子极大的权重股本来就炒不动，在流动性收紧预期不断增长的情况下，自然更没有人(包括机构)敢于越跌越买。第二是这些板块再融资压力太大，尤其是银行股。虽然不少采用了定向增发、配股以及发转债的方式，但市场一旦进入弱市，用脚投票的力量就会陡增，例如昨日的华夏银行(10.61,-0.84,-7.34%)，一复牌就被封住跌停。第三是这些股票的弱势走势，让买入者屡买屡套。在一个赚钱才是硬道理的市场中，这些股票的走势只能越走越弱。第四是自融资融券开设后，市场上借蓝筹股做空的气氛越来越浓，加剧了这些股票的做空力量。

　　随着价值投资理念被相当多的投资者丢弃，近期市场已经陷入不看市盈率、不研究基本面，什么股票能赚钱就追捧什么的投机氛围，无疑让市场雪上加霜。

　　谨防趋势根本性逆转

　　近期连续下跌的走势，会不会导致市场出现根本性的逆转，甚至走熊呢？答案是：不确定。因为A股市场的历史证明了，没有什么是不可能。尽管从基本面看，今年的情况与2008年大不相同，大盘不可能走熊。但是我们注意到，随着近期市场的持续走弱，多数机构投资者的观点也开始悲观起来，原因很简单，股市走势经常是脱离基本面的。2008年大盘持续下跌过程中，3000点时有人说是底，2500点又有人说是底，2000点仍然有人断言是底，结果呢？因为当下跌趋势彻底形成时，其力量往往超过大部分人的想象。 ]]> http://www.mahayu.net/read.php?60 <![CDATA[新基金好发不好做 逾八成次新基金跌破面值]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Thu, 06 May 2010 06:10:58 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?60
　　据天相统计显示，截至4月30日，去年下半年以来成立的90只偏股型基金有多达74只单位净值或累计净值低于1元，占比达到82.23％。甚至一些在近期成立的基金亏损幅度就接近8％。

　　在跌破面值的次新基金中，有18只成立以来亏损幅度超过10％，成立于去年8月的一只基金，目前单位净值仅为0.783元，亏损幅度达21.7％；而指数基金普遍表现糟糕，至少6只单位净值低于0.85元。

　　“一些大银行在去年股市高位时发行的新基金规模较大，套牢了一大批人，给这些渠道带来了很大损伤，因而今年新基金发行较难。”一家银行托管部老总日前告诉记者。据统计，今年以来有14只新基金首发规模不足10亿元，这些基金全部托管在大银行。

　　在大部分次新基金套牢投资者的同时，仅有少数基金由于成立点位相对较低或较好地把握了中小盘股票行情为投资者赚到了钱。去年9月22日成立的大摩领先优势到今年4月底的单位净值已经达到1.1737元，南方500和国泰中小盘累计净值也分别达到1.163元和1.159元。 ]]> http://www.mahayu.net/read.php?59 <![CDATA[住建部:需20至30年让民众“买得起房”]]> 马哈娱 <mahayu365@163.com> Thu, 06 May 2010 06:09:08 +0000 http://www.mahayu.net/read.php?59
　　陈淮说，中国城镇2009年有纯住宅131亿平方米，但中国城镇居民总数2009年末为2.1亿户，户均不过60平方米，还处于“初步脱困”水平。

　　陈淮分析说，1999年以来的10年中国城镇建了7000万套住房，相当于家庭总数的三分之一。但同一组数据也容易解读出，中国每年每百户家庭只能有3到4户改善，搬到新房去。“中国住房严重短缺，就算房子不要钱，4套房子也变不成70套。”他否认将新的楼市调控政策冠以“史上最严厉”之说，称新的楼市调控政策就是让那些住房困难的低端群体优先改善，让首次置业年龄群体有条件率先改善。

　　陈淮说，过去十年里中国城市化的重心是沿海特大城市，如果前十年中国是依靠农民工为城市、为城镇人口建设现代化的沿海大城市的话，今后十年则走到了一个依靠农民工来为农民建设城市，为更多、更广泛的中小城市建设城市的时候。

　　“中国的理想目标是到2020年城镇居民住房达到‘初步改善’水平。” 陈淮表示，买得起房是一个衡量全面小康社会的重要标志，达到这个目标需要20到30年的艰苦努力才可能。
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　　调控重压之下，一线房地产商重拾“现金为王”，通过加速周转为持续增长储备能量。5日，恒大地产宣布，公司在全国的所有楼盘将统一优惠15%。恒大地产有关负责人表示，未来一段时期内，楼市低迷将不可避免；加大力度促销、快速回笼资金，不仅可以扩大市场占有率，而且将为今后的行业并购及市场整合做准备。

　　业内人士指出，房价理性回归是真实住房需求有效释放的前提条件，同时也是打破楼市“冰冻”局面的关键因素。而恒大等一线房地产商的降价行为将具有较强的示范效应，有望带动区域房价步入调整期。

　　加速周转增持现金

　　目前，房地产企业的货币资金十分充足。

　　据Wind数据统计，今年一季度末，申万分类的102家A股房地产企业持有的货币资金合计达1792亿元人民币，同比增长60.4%，创三年以来新高。其中，万科手持现金179.2亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和。另外，首开股份、保利地产、金融街等公司货币资金均超过100亿元。

　　恒大地产最新公布的销售业绩显示，今年4月，公司实现合约销售额37.4亿元人民币，合约销售面积57.8万平方米。1至4月，公司累计实现合约销售额121.3亿元，合约销售面积189.3万平方米，同比分别增长120.3%和60.4%。4月中旬，恒大地产发行优先票据募集资金6亿美元。在销售回款和票据发行的双重影响下，恒大地产所持货币资金显著上升。截至今年4月30日，恒大现金余额达209.9亿港元，增长28.3%。

　　业内专家指出，企业提高净资产收益率主要有两种方式，一是加速周转、扩张规模，二是提高售价、最大化单位利润。在房地产低迷期和平稳发展期，一线地产商往往会倾向于前一种方式。而在行业调整期，追求高周转和规模化扩张的房企通常会降低库存、增持现金。

　　以万科为例，2009年，公司的存货周转率为0.54，这意味着公司库存不到两年便可消化，而房地产项目的开发周期一般为2-4年。2010年一季度末，在万科各类存货中，现房存货59.0亿元，占比仅5.7%。万科执行副总裁肖莉表示，由于坚持稳健经营，公司目前的财务状况和存货结构健康，能够应对市场可能出现的各种变化。

　　重点布局二三线城市

　　持有大量现金的一线房企普遍表示，将回避前期房价涨幅过快的热点城市，同时继续看好二三线城市；希望在房地产市场的调整期，低成本获得优质土地储备。

　　今年4月份，恒大地产合约销售均价为每平方米6,467元，同比增长32.4%；明显低于热点城市的房价涨幅。原因是该公司的项目主要布局在二三线城市，价格涨幅有限，受政策的冲击也相对较小。公司表示，今后，公司将继续坚持稳健经营的策略，避免与其他地产商争逐高房价和高风险城市。

　　万科也十分看重二三线城市的自住需求。肖莉表示，由于全国的资产配置需求集中于少数热点城市，这些城市的房价涨幅远高于全国整体。相对而言，以自住需求为主的多数二三线城市表现得更为稳定。公司将持续侧重二三线城市的良性扩张。2009年，万科新增项目44个，大部分位于二三线城市，新增项目楼面地价仅为2401元/平方米。

　　业内人士指出，调控政策主要针对房价过快的城市。而在城镇深入推进中，二三线城市正迎来快速发展期，提前布局二三线城市的地产开发企业今后将明显受益。

　　2009年，二三线城市房地产销售额占比已经超过60%。以恒大地产为例，公司4月合约销售金额排名前3位的地区为石家庄、重庆及长沙，占比分别为18.7%、14.1%和10.6%。

　　市场人士认为，在行业调整期内，一线房企提高资产周转率、扩大二三线城市布局，是稳定开工率、增加有效供给的举措，有利于房地产市场尽快“软着陆”。

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